Vamos a intentar aclarar qué es una Sicav, un vehículo de inversión, que está en el punto de mira del actual gobierno español, y que la mayoría de personas que solo ven las noticias en España, no tiene muy claro qué son las Sicav.
Actualización 2024: ¿Qué es una Sicav y por qué sigue siendo tan polémica en España?
Una Sociedad de Inversión de Capital Variable (Sicav) es un vehículo de inversión con características tanto de un fondo de inversión como de una Sociedad Anónima (SA). Estas sociedades están reguladas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y permiten a los inversores canalizar ahorros y diversificar sus inversiones con ventajas fiscales significativas.
Principales Ventajas de una Sicav en 2024
La mayor ventaja de una Sicav radica en su tributación: solo paga un 1% en el impuesto de sociedades, en contraste con el 25% que pagan la mayoría de las empresas en España. Esta característica las hace atractivas para grandes patrimonios que buscan optimizar sus impuestos de manera legal.
Otra ventaja notable es que los accionistas solo tributan cuando retiran el dinero, lo que permite un aplazamiento del pago de impuestos.
Requisitos para Crear una Sicav (Actualizado a 2024)
Para constituir una Sicav en España, se necesita cumplir con los siguientes criterios:
- Mínimo de 100 accionistas.
- Capital inicial de 2,4 millones de euros.
Si bien en la teoría las Sicavs son vehículos de inversión colectiva, la práctica ha demostrado que muchas están controladas por una sola familia o grupo, con accionistas mínimos que cumplen un papel testimonial, conocidos como “mariachis”.
Nueva Regulación y Polémica Reciente
En los últimos años, la regulación ha sido objeto de revisión por parte del gobierno español, buscando evitar el uso abusivo por parte de grandes fortunas y garantizar que se cumpla su propósito como instrumento de ahorro colectivo. Desde 2022, se han implementado normativas más estrictas para asegurar que los accionistas sean verdaderos inversores y no simples figurantes.
Artículo Original (escrito en 2020)
¿Qué es una Sicav?
El acrónimo, viene de Sociedad de Inversión de Capital Variable. Si hablamos de un fondo de inversión, la mayoría de personas los ha oido en alguna ocasión, porque es lo que el banco les suele ofrecer.
Una Sicav es un instrumento de inversión, con características de un fondo de inversión, y a su vez características de una SA (Sociedad Anónima).
Es decir, que es como un fondo de inversión que toma forma de empresa. Los ahorradores son accionistas de la misma. La Sicav está regulada por la CNMV.
¿Qué ventajas principales tiene?
La ventaja principal de una Sicav, radica en su tributación, ya que solo paga un 1% en el impuesto de sociedades. El impuesto de sociedades, es un impuesto directo a las ganancias obtenidas por las sociedades o empresas. Este impuesto es distinto al impuesto que tienen las personas físicas, que son gravadas con el IRPF.

El impuesto de sociedades general vigente desde 2016, es de un 25%. Es decir, que una empresa debe pagar un 25% de todo lo que factura como empresa en territorio español.
Existen algunos tipos de impuestos de sociedades reducidos para emprendedores. Durante dos años pagan el 15%. También existe un tipo del 20% para cooperativas. Las asociaciones y fundaciones de utilidad pública, tienen un tipo reducido del 10%.
Como se puede observar, una Sicav con un tipo impositivo del 1%, ofrece unas ventajas fiscales con las que otras Sociedades no pueden competir.
Otra de las ventajas de una Sicav, es que se puede aplazar el pago de impuestos, ya que los accionistas de esta sociedad, solo tributan por ella en el momento de retirar el dinero, es decir, cuando cerramos nuestra inversión.
¿Quién puede tener una Sicav?
En España, fueron creadas en el año 1983 por el gobierno socialista (PSOE) de Felipe Gonzalez, con el objetivo de retener el dinero de los ricos en España, y evitar así que las grandes fortunas huyeran a otros países con menos carga fiscal.

Aunque en un principio estaban orientadas a grandes patrimonios, finalmente se crearon Sicavs que funcionaban más como un fondo de inversión, donde no solo las grandes fortunas tenían acceso. Por ejemplo TORRENOVA, BRUNARA O BELLVER, son tres de las más populares en España, con miles de partícipes en cada una de ellas.
Para invertir en una de estas Sicav, un ahorrador solo tiene que comprar una acción de la sociedad. Desde menos de 20€ por acción, usted puede ser partícipe de una Sicav.
La rentabilidad anual de estos productos, rondan el 4% anual de media.
Diferencia entre un Fondo de Inversión y una Sicav
Existe una diferencia entre participar en un Fondo de Inversión o en una Sicav:
En una Sicav, los inversores son accionistas de la sociedad. Al ser accionistas, un inversor tiene derecho de voto en la junta de accionista, y por lo tanto tiene capacidad de decisión sobre la sociedad, en teoría.
En un Fondo de Inversión, es la sociedad gestora la única encargada de tomar decisiones, sin que los partícipes tengan voto.
Diferencia entre una SICAV y un Plan de Pensiones

Los Planes de Pensiones tienen un tipo de gravamen cero, por lo que el rendimiento de sus inversiones no tributan, pero solo se puede retirar en el momento de nuestra jubilación.
Los beneficios del Plan de Pensiones, al igual que de la SICAV, tributan como ganancias patrimoniales una vez retiradas.
¿Qué requisitos se necesita para montar una Sicav?
Para poder beneficiarnos de pagar un 1% de impuesto de sociedades, como hemos dicho anteriormente, los requisitos estaban orientados a retener a las grandes fortunas. Esto hizo que no fuese fácil montar en principio una Sicav.
Por ley, hay que contar con un mínimo de 100 accionistas y un capital de 2,4 millones de euros.
En la práctica, muchas están controladas por una sola familia, que cumplen los requisitos con accionistas testimoniales, o socios de paja, como se les conoce vulgarmente.
Por otro lado, quien hace la ley hace la trampa, y al final vemos como cualquier ciudadano de clase media, que no tenga un gran patrimonio, también puede acceder a este vehículo de inversión.
¿Por qué son tan polémicas en España?

Cada vez que las elecciones se acercan, el discurso político de la izquierda, sale con el tema de las Sicavs en su lucha contra las grandes fortunas. Realmente en España, fue un partido de izquierdas, el que trajo este vehículo de inversión, ya que temía que el dinero saliese de España.
Todo el que tiene dinero depositado, en este momento se llena de miedos e incertidumbre, ya que no sabe si van a terminar por subirle la carga fiscal a este producto que rinde sobre el 4% de media anual, ya que algunos años pierde y otros gana, como todos los productos financieros.
Pero si a fin de cuentas cualquier ahorrador se puede acabar beneficiando de este producto financiero, ¿por qué tiene tan mala fama y son tan polémicas las Sicav en España? Si nos atenemos a lo que inicialmente tenia que ser una Sociedad de Inversión de Capital Variable, con un patrimonio de 2,4 millones de euros y al menos 100 partícipes, vemos que lo que se buscaba era canalizar el ahorro de muchos inversores, y no que una familia acabase montando una SICAV en vez de una Sociedad Mercantil y tributar al 1% en vez de tributar al 25%.
La realidad es que los inspectores de Hacienda, denuncian en múltiples ocasiones, que acaban siendo empresas pertenecientes a una sola familia. Estas familias adineradas, se buscan a los «mariachis», que no son más que figurantes para rellenar los 100 partícipes, y ellos controlan toda la sociedad. De esta forma, pasan de pagar un 25% en impuesto de sociedades, a pagar un 1%, burlando la ley.
¿Dónde invierte una SICAV?
Puede invertir sus activos en cualquier vehículo de inversión. No existen diferencias a la hora de invertir el patrimonio de los ahorradores, con un Fondo de Inversión, un Plan de Pensiones.
Aunque sea un instrumento para canalizar los ahorros en España, realmente pueden diversificar las inversiones tanto en acciones, inmobiliaria, forex… Así mismo, la cartera puede diversificar en distintas geografías a nivel mundial.
Bestinver Latam, por poner un ejemplo, invierte en renta variable de Brasil, México, Chile, Colombia y Perú, entre otros países latinoamericanos. Esta estrategia que comenzó en Luxemburgo y se creó en 2018, lleva un 30% de rentabilidad acumulada en este periodo. Grandes fortunas como la de los millonarios Alicia Koplowitz y Juan Abelló, invierten en esta SICAV. Anteriormente, siempre habían buscado valores europeos y norteamericanos, con estrategias de gestores value (inversión en valor)

Preguntas Frecuentes sobre las Sicavs (Actualizadas a 2025)
1. ¿Qué cambios han afectado a las Sicavs en los últimos años?
Desde 2022, se han endurecido los requisitos para los accionistas y se ha incrementado la supervisión por parte de la CNMV para garantizar que estos vehículos cumplan con su propósito colectivo.
2. ¿Qué implicaciones fiscales tienen las Sicavs en 2025?
Continúan tributando al 1% en el impuesto de sociedades, lo que las hace ventajosas comparadas con otras entidades. Sin embargo, una vez que un accionista vende sus acciones, debe tributar por el IRPF a los tipos vigentes de entre el 21% y 27% como ganancia patrimonial.
3. ¿Es legal el uso de «mariachis» para cumplir los requisitos de una Sicav?
Aunque es una práctica común que una sola familia controle una Sicav y utilice «mariachis» para cumplir el requisito de los 100 accionistas, las nuevas normativas buscan limitar este tipo de estructuras simuladas para evitar abusos fiscales.
4. ¿Cómo difieren las Sicavs de otros instrumentos de inversión como fondos o planes de pensiones?
La principal diferencia es que en una Sicav los inversores son accionistas con derecho a voto, mientras que en un fondo de inversión solo se es partícipe sin voz en la gestión. En cuanto a los planes de pensiones, estos tienen un tipo de gravamen cero hasta la jubilación, momento en el que tributan como ganancias patrimoniales.
5. ¿Dónde invierten las Sicavs y qué rentabilidad ofrecen en 2025?
Pueden invertir en una amplia gama de activos: acciones, bonos, inmuebles, etc., y diversifican tanto en el ámbito nacional como internacional. La rentabilidad media de las Sicavs varía, pero en años recientes ha rondado el 4% anual, dependiendo de la estrategia de inversión.
6. ¿Por qué siguen siendo objeto de críticas las Sicavs?
El debate político en España gira en torno al uso de las Sicavs por parte de grandes fortunas para pagar un impuesto reducido del 1%, mientras que la carga fiscal para la mayoría de las empresas es del 25%. Esto genera percepciones de desigualdad fiscal y es un tema recurrente en los discursos políticos.
Conclusión
Las Sicavs siguen siendo un tema controvertido en España, especialmente ante los cambios legislativos recientes y las revisiones de la CNMV para garantizar que funcionen como vehículos de inversión colectiva legítimos y no como herramientas de evasión fiscal. Entender su funcionamiento y las actualizaciones en la regulación es crucial para quienes deseen participar o conocer más sobre este tipo de inversión.
Preguntas y respuestas rápidas: Resumen
✅¿Qué son las SICAV? Definición
Sociedad de Inversión de Capital Variable. Son un instrumento de ahorro colectivo, formado por un mínimo de 100 partícipes y 2,4 millones de euros de capital inicial.
✅¿Para qué sirve una SICAV?
Una inversión conjunta, permite repartir gastos de gestión de un equipo profesional. Facilita la diversificación en distintos productos y tener acceso a distintos tipos de activos.
✅¿Cómo tributa una SICAV? ¿Existe fraude fiscal o evasión de impuestos?
Tributa igual que un Fondo de inversión. Los rendimientos tributan al 1% por impuesto de sociedades. Una vez que el inversor vende sus acciones, tiene que tributar por el IRPF a los tipos establecidos como ganancias patrimoniales, que están entre el 21% y 27%. No hay evasión de impuestos o fraude fiscal.
✅¿Diferencia entre un Fondo de Inversión y una SICAV?
En la Sicav somos accionistas y en el fondo somos partícipes. En la Sicav tenemos derecho a voto y por lo tanto a elegir donde se invierte nuestro dinero. En el fondo de inversión, la gestión recae en el equipo gestor.
✅¿Por qué se habla entonces de que las SICAV tienen privilegios fiscales?
En sus inicios, un accionista de una SICAV, podía sacar dinero sin tributar por el, hasta que no se superaba la cantidad inicial invertida. Desde 2010 esta ventaja fiscal se eliminó en España. La trampa es el uso que se le da a la SICAV por familias adineradas, que la utilizan para pagar el 1% de impuesto de sociedades, en vez del 25% que pagarían con una Sociedad o empresa.