Value Investing en tiempos de crisis

馃摚 Value investing, o la inversi贸n en valor, es el arte de comprar acciones a bajo precio, invirtiendo a largo plazo
驴Qu茅 necesitas saber?

Seguro que si te interesan los mercados financieros o la inversi贸n en bolsa, has o铆do hablar en alguna ocasi贸n del Value Investing. Este t茅rmino anglosaj贸n, se traduce como Inversi贸n en Valor.

El padre del Value Investing, es sin duda Benjamin Graham. Antes de que Benjamin inventase esta forma de invertir, no se pod铆a hablar de invertir en bolsa.

A principios del siglo XX, la 煤nica forma de invertir conocida, era la renta fija. Los inversores que quer铆an obtener un rendimiento por sus ahorros, s贸lo ten铆an la posibilidad de invertir en la compra de bonos del estado. De esta manera, recib铆an una rentabilidad por sus ahorros previamente pactada.

Pero, 驴por qu茅 hablamos de que antes del Value Investing no exist铆a la inversi贸n en bolsa?. Simplemente, porque la bolsa se consideraba mera especulaci贸n. No exist铆a una m茅todo para analizar las acciones cotizadas. Consecuentemente, se consideraba que comprar y vender acciones de empresas cotizadas en la bolsa de valores, dejaba todo en manos de la suerte.

馃挵 驴Qu茅 es la inversi贸n en valor?

Para que lo podamos entender de una forma sencilla, la inversi贸n en valor es el arte de comprar acciones a bajo precio. Hablamos de acciones que cotizan con un descuento significativo, respecto a su valor intr铆nseco.

Los inversores que siguen la filosof铆a del value investing, logran comprar acciones con descuento, analizando las mismas por medio del an谩lisis fundamental. Son empresas que por su negocio, se espera de ellas mucho m谩s. Empresas que por razones no justificadas a largo plazo, cotizan a un precio muy inferior al esperado.

鈥淗ace mucho tiempo, Ben Graham me ense帽贸 que el precio es lo que pagas; el valor es lo que obtienes. Ya sea que hablemos de calcetines o acciones, me gusta comprar productos de calidad cuando est谩n rebajados “

Warren Buffett

Durante los 煤ltimos 100 a帽os, una estrategia basada en el value investing, deber谩 tener un historial constante de rendimientos, superiores a los 铆ndices de referencia.

La inversi贸n en valor se centra en invertir en una empresa de calidad, que cree que est谩 infravalorada. 

Toma esta decisi贸n bas谩ndote en un s贸lido 

an谩lisis fundamental

Este enfoque, requiere una mentalidad contraria y un horizonte de inversi贸n a largo plazo.

Es una estrategia de compra y retenci贸n. Presta atenci贸n, a las reacciones exageradas del mercado a los acontecimientos actuales. Por otro lado, f铆jate en qu茅 empresas pagan dividendos. Esto, deja a algunas empresas infravaloradas, en funci贸n de su potencial de crecimiento a largo plazo.

En resumen, la inversi贸n en valor se centra en:

  • Un fuerte an谩lisis fundamental de la empresa
  • Encontrar y comprar acciones infravaloradas
  • Comprar con un margen de seguridad

Comprar con un margen de seguridad significa, que cree que hay una brecha entre lo que pagar谩 por las acciones, y lo que ganar谩 con las acciones a medida que la empresa crezca.

鈴 驴Por qu茅 aprovechar los momentos de crisis, para invertir en Value Investing?

Hay muchas razones por las que una acci贸n puede negociarse con un descuento de su valor intr铆nseco. La raz贸n m谩s com煤n es la decepci贸n de las ganancias a corto plazo. A menudo resulta en una ca铆da sustancial del precio de la acci贸n. 

Con frecuencia, estas decepciones pueden producir una fuerte reacci贸n emocional en los accionistas. Los inversores venden sus acciones por temor a nuevas noticias negativas.

Un inversor de valor, se fija en dos cosas

  • En primer lugar, la mayor铆a de las empresas son de largo plazo y el efecto real de las ganancias a corto plazo sobre el valor a largo plazo de una empresa suele ser peque帽o. 
  • En segundo lugar, en promedio, la mayor铆a de los beneficios de las empresas, se revierten con el tiempo. A largo plazo, las ca铆das desastrosas de los beneficios suelen revertirse. Por el contrario, el crecimiento de los beneficios extremadamente fuerte, tiende a desacelerarse.

馃捀 No siempre es infalible

Aunque esta filosof铆a de inversi贸n, suele dar buenos resultados en el largo plazo, a menudo no es f谩cil de creer.

La principal raz贸n, es que hay muchos ejemplos de empresas que en su d铆a fueron potentes, y tambi茅n cayeron. Enron o Lehman Brothers, experimentaron ca铆das de beneficios, que nunca se recuperaron.

Por el contrario, empresas como Microsoft, Amazon, Google o Facebook, son todas empresas de perfil tecnol贸gico, pero que se han convertido en enormes empresas. En estas empresas, las ganancias han aumentado de manera constante desde sus inicios. Tampoco muestran s铆ntoma de volver a sus precios promedios en el corto plazo.

Como seres humanos que somos, con nuestros miedos y pensamientos negativos en momentos de crisis, cuesta bastante a la mayor铆a de inversores, invertir en momentos de crisis.

鉂 Ventajas del value investing

El value investing, busca explotar el comportamiento irracional de los inversores emocionales.

Las emociones, son una caracter铆stica constante de los mercados financieros. El miedo y la codicia, permanecen siempre presentes en la mente del inversor promedio. Con frecuencia, esto conduce a malas decisiones de inversi贸n, basadas en la percepci贸n y la emoci贸n del momento, m谩s que en la realidad.

Esto crea una oportunidad para los inversores de valor a largo plazo. Inversores que no se dejan llevar por sus emociones. Aunque este concepto parece simple y sensato, es mucho m谩s f谩cil de decir que llevarlo a la pr谩ctica.

Hace pocos meses, debido a la incertidumbre con el COVID19, los mercados de petr贸leo cayeron a m铆nimos hist贸ricos. De hecho, se llegaron a ver precios negativos en el mercado de futuros del petr贸leo. El p谩nico actuaba.

Inversores que contaban con recursos y que no se dejan llevar por sus emociones, pudieron hacer mucho dinero en poco tiempo.

Los precios que se alcanzaron en el petr贸leo, estaban justificados en el corto plazo, aunque exagerados por el miedo. En el largo plazo, era de esperar que remontasen.

馃挃 Desventajas del Value Investing

La inversi贸n en valor, no siempre est谩 a favor y no siempre obtiene mejores resultados en per铆odos de tiempo cortos. A corto plazo, el mercado puede llegar a ser ca贸tico. En el largo plazo, tiende a poner a cada uno en su sitio, como suele decirse. 

Durante los 煤ltimos 100 a帽os, hubo muchos per铆odos en los que la compra de acciones baratas, no era rentable a corto plazo. Otras inversiones de moda, fueron las favoritas del momento, sin tener realmente un fundamento de valor real, detr谩s de estas empresas. Estos per铆odos pueden durar algunos a帽os.

Durante estos periodos, los inversores que siguen la filosof铆a del value investing, son criticados y se les deval煤a por no ser rentables en el corto plazo. 

Esto es psicol贸gicamente muy duro, tanto para los administradores de fondos como para sus clientes, y requiere un equilibrio de humildad y fortaleza. Un ejemplo actual, lo encontramos en Francisco Garc铆a Param茅s y su fondo Cobas, que invierten en valor.

Sin embargo, los resultados a largo plazo de este enfoque de inversi贸n, suelen ser extremadamente atractivos. Rara vez, las mejores cosas son f谩ciles.

馃攳 驴Merece la pena invertir en valor a largo plazo?

Hay muchas formas de demostrar, que una estrategia de inversi贸n de valor, tiene un mejor rendimiento a largo plazo. 

En el siguiente gr谩fico, observamos el rendimiento obtenido por la compra de acciones de empresas inglesas en los 煤ltimos 100 a帽os. El gr谩fico engloba a empresas con un alto rendimiento por dividendo.

Las acciones con alto rendimiento de dividendos, se consideran inversiones de valor. Esto es debido, a que su mayor rendimiento, suele ser un reflejo del hecho de que el precio de sus acciones ha ca铆do. El rendimiento es simplemente, el dividendo que paga la empresa dividido por el precio de la acci贸n. 

El gr谩fico muestra que al invertir en los momentos m谩s baratos del mercado, habr铆a superado dr谩sticamente a las acciones de menor rendimiento y al mercado en su conjunto.

Cuando el mercado se dispara, es f谩cil olvidar que lo que sube tambi茅n puede bajar. Las desaceleraciones econ贸micas tienden a ser c铆clicas. Esto significa, que detr谩s de un ciclo econ贸mico expansivo, en el futuro vendr谩 seguido por otra recesi贸n. 

Ya sea que se acerque r谩pidamente o a煤n est茅 muy lejos, es aconsejable tener siempre presente este hecho, y as铆 estar preparados para cuando llegue. 

Si logramos tener esto presente, cuando los mercados se desploman, no deber铆amos salir huyendo si estamos invertidos en empresas de valor. En su lugar, recordar谩 que las acciones pueden funcionar incluso durante una recesi贸n; solo necesita saber cu谩les.

Nuestra sociedad actual se centra en la tecnolog铆a y la obtenci贸n de soluciones r谩pidamente. Esto significa, que queremos tomar decisiones r谩pidas. Tambi茅n significa, que queremos ganar dinero r谩pidamente con nuestras inversiones.

馃敘 Los tres principios del Value Investing

  • INVESTIGA. T贸mate tu tiempo para analizar y comprender la empresa en la que est谩s, invirtiendo antes de comprar acciones.

La inversi贸n en valor, se centra en empresas que pagan dividendos consistentes . 驴Por qu茅? Las empresas maduras y rentables, suelen devolver parte de sus beneficios a sus inversores. Esta parte de la ganancia se llama dividendo.

  • DIVERSIFICA. 驴Alguna vez escuchaste el dicho “no pongas todos los huevos en una cesta”? Bueno, pues tambi茅n se aplica en el value investing.

Los inversores inteligentes, tienen muchos tipos diferentes de inversiones en sus carteras. Esto los protege de p茅rdidas graves. Aunque se ha demostrado que la inversi贸n en valor, nos ofrece retornos anuales constantes en dividendos, no es una inversi贸n que est茅 garantizada.

  • BUSCA RETORNOS SEGUROS Y ESTABLES. Este suele ser dif铆cil de comprender para los nuevos inversores. Todo el mundo quiere ganar dinero r谩pido. 驴Por qu茅 cree que hay tantos art铆culos sobre las 鈥5 mejores acciones para …鈥?.

Pocos de nosotros queremos dedicar tiempo y esfuerzo para obtener retornos seguros y estables. Queremos acciones que vayan a explotar en valor y den rendimientos extraordinarios. Eso no es realista.

Entonces, en lugar de buscar retornos inmediatos que superen el mercado, los inversores en valor, quieren consistencia. Un inversor en valor, estar谩 satisfecho con rendimientos consistentes y de bajo riesgo en sus inversiones, a帽o tras a帽o.

Busca acciones que satisfagan sus necesidades personales. No intentes superar las carteras, de aquellos que hacen esto para ganarse la vida.

馃摑 Preguntas frecuentes

鉁 驴Qu茅 es invertir en Value?

Es una estrategia de inversi贸n a largo plazo. Se basa en encontrar acciones infravaloradas, con la idea de que su precio actual, sea menor a su valor intr铆nseco.

鉁 驴Qu茅 es el valor intr铆nseco de una empresa?

Es el precio que se obtiene, teniendo en cuenta todos los componentes que afectan a una empresa. Podr铆a decirse, que es la valoraci贸n o tasaci贸n real de una empresa, y no tiene por qu茅 coincidir con la cotizaci贸n de la misma en bolsa.

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