Carry Trade aplicado a trading cuantitativo

Hoy quiero aportar al blog un artículo que imagino que será nuevo para muchos, y otros habrán oído hablar de este tipo de comercio, sin llegar a profundizar en el tema.

¿Qué es Carry Trade?

Para empezar, tengo que definir qué es “Carry Trade”. Voy a valerme de Wikipedia, donde os copio literalmente la definición:

• El carry es el retorno (beneficio) que produce un activo mientras lo mantenemos en nuestra posesión (si es positivo), o el costo de mantener un activo (si es negativo).
• Es una técnica que los grandes inversores llevan practicando en el mercado Forex, desde sus inicios.
• Consiste en la diferencia entre el carry negativo de un activo que hemos pedido prestado a bajo costo y el carry positivo de un activo en el que hemos invertido.
• La idea es sencilla. La inversión en divisas supone comprar una divisa para simultáneamente vender otra. Lo que es lo mismo, nos financiamos en una divisa e invertimos ese dinero en otra. El inversor de esta forma, «apuesta» a que una de las divisas se va a apreciar (divisa de inversión) frente a la otra (divisa de financiación).

Para que nos quede un poco más claro, vamos a pasar a poner un ejemplo.

Ejemplo de operativa Carry Trade

Un inversor compra la moneda con la mayor tasa de interés y vende la que tiene la menor tasa de interés.

En nuestro ejemplo el par AUD/JPY, el inversor recibiría 4,5% de interés anual por mantener este par y pagaría 0.1% de interés por utilizar el yen para comprar dólares australianos. Si el precio del AUD/JPY no cambia incluso por un punto durante un año, el inversor aún tendría un 4,5% de ganancia asegurada.

Una tasa de 4,5% como retorno sobre la inversión parece modesta pero si se utiliza el apalancamiento las cosas se ponen interesantes. Con un apalancamiento de 10:1 se ganaría ahora el 45% anual, solo por intereses. Esto explica en gran parte por que los fondos de riesgo cobran una comisión de 2% sobre los activos brutos y 20% de las ganancias netas.

Inconvenientes del Carry Trade

Una vez tenemos clara la definición, vamos a pasar a ver los inconvenientes de esta estrategia.

• El primer inconveniente, es que para que esta estrategia sea rentable, debemos de posicionarnos en el sentido correcto del mercado en ese momento. Tenemos que analizar de alguna manera el par de divisas que nos conviene, y entrar a mercado, solo cuando el Carry Trade sea positivo. De nada nos sirve abrir una posición en la que vamos a cobrar Swap diario, si estamos en contra de la tendencia y nuestra cuenta cada vez pierde más.
• El segundo inconveniente, es que estamos expuestos a la variación de los tipos de interés que dictan los distintos bancos centrales. Aunque este último inconveniente, lo veo un poco más previsible. Al conocer de antemano, cuando se reúnen los distintos bancos centrales, para actualizar su política de tipos de interés, podemos anticiparnos al movimiento del mismo.

Podemos sacar ventaja al mercado

Una vez definido el término e indicando sus desventajas principales, me gustaría explicaros cómo podemos sacar ventaja, aplicando este tipo de comercio, al análisis cuantitativo.

A principios de verano de 2019, mis compañeros, traders de Quantgemfx, comentaban la necesidad de reducir la exposición al swap negativo. Teníamos un problema con las operaciones que se quedaban atascadas por meses, restando cada día un poco más por el swap. En este caso hablamos de una especie de carry trade negativo, sin buscarlo previamente.

Sin más demora, se pusieron a la búsqueda de todos los pares que daban swap positivo en una u otra dirección. Swiss Markets, tiene en total 20 pares de divisas que en una u otra dirección, nos pagan por mantener una posición abierta. ¿Por qué no idear un sistema con nuestros algoritmos cuantitativos, que a su vez, aproveche el swap positivo diario que pagan algunas divisas?

Eliminando inconvenientes

Si encima combinamos el Carry Trade con el análisis cuantitativo, podemos sacar algo bueno. Desde que se empezó a aplicar, lleva varios meses demostrando que funciona. Uno de nuestros algoritmos cuantitativos, que tantas alegrías nos dió nuestro primer año de operativa, es el que nos está devolviendo la ilusión con las operaciones de swap positivo y Take profit definido. La idea no es ir a buscar quedarnos dentro de una operación por meses. La intención siempre es que la operación llegue lo antes posible a su TP, como así sucede la mayoría de las veces. A veces, los algoritmos fallan, ya que se basan en estadísticas y es casi imposible que se acierte el 100% de las veces. Pero esta vez, cuando fallan, cada día que pasa nos ayudan un poco a reducir pérdidas.

El otro inconveniente que comentaba anteriormente, también lo podemos prevenir, en parte. Al conocer que días se reúnen los distintos bancos centrales que dictarán el tipo de interés que se aplicarán a nuestras divisas, podemos revisar cómo afectó la decisión de tipo de X país, a nuestras posiciones de swap positivo. En caso de cambio, solo tendremos que quitar los pares de swap negativo, e introducir al sistema los pares de swap positivo.

Resumiendo

Sin querer realmente buscar una estrategia Carry Trade, hemos acabado ideando una parte de nuestra estrategia principal, con una combinación perfecta entre Carry Trade y análisis cuantitativo.

Actualmente los tipos de interés, tanto en Europa como en USA, están en mínimos, y eso también ayuda a que el pago por swap, cada vez sea menor. No obstante, es mucho más llevadero aguantar una posición, aunque la tengas en contra, cuando ves que cada día que pasa, el swap te va sumando y no restando.

Esta estrategia se aplica actualmente en todas nuestras cuentas, y hasta la fecha, la reacción de todos nuestros inversores, ha sido bastante positiva.

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